1997年與2014年日本增稅后GDP暴跌對比

據觀察者網報道，日本內閣府日前公布數據顯示，日本二季度GDP環比（與上季度相比）下降了1.7%，按年率換算“萎縮”6.8%，但數據好于預期的下降7.0%，萎縮創三年來最高。疲弱經濟增速使得日本央行進一步寬松壓力增加。在今年6月安倍經濟學推出第三只箭后，推升通脹帶來紅利影響逐步消失，日元貶值未能拉動日本出口，許多財經界人士認為“安倍經濟學”已露出原形。安倍政府在4月1日推行新的消費稅政策，等于告訴老百姓“從愚人節起很多商品將要漲價”，于是日本3月出現了搶購狂潮。但是搶購熱潮很快褪去。占GDP比重60%的國內消費頓時“大崩壞”，民間投資也受稅費影響而環比大幅下滑——住宅投資環比減少了10.3%，企業設備投資環比下降了2.5%，創下2011年“3?11”大地震后最大降幅。

但即便在這種情況下，居然還有專家相信安倍經濟學。野村證券的首席經濟學家木下智夫）說，“出現一次反彈的可能性還是很高的。沒有理由僅僅考察這一次的數據，就感到很悲觀。”日本明治安田生命保險首席經濟學家小玉佑一甚至表示，日本經濟將在三季度緩慢反彈。日本央行方面認為消費稅上調引發的需求回落已有緩解跡象。日本經濟財政大臣甘利明表示，GDP數據未改變日本政府對經濟的觀點。

但是，安倍面臨新一輪增稅的兩難選擇：按原計劃在2015年10月決定提高消費稅，支持率可能繼續狂跌；若屆時因GDP增速不理想，否決增稅，可能使國債利率走高，削弱日本的債務償還能力，令投資者對日本失去信心——2014年5月，日本國債總額首次突破了1000萬億日元（10萬億美元）大關，相當于日本經濟總量的兩倍，比德國、法國和英國經濟規模總和還要高。

“安倍經濟學”和春藥有個高度相似的地方，就是嚴重依賴民眾、投資者的信心。但現在唯一樂觀的因素恐怕是日本國債已經“大到不能倒”。目前的市場穩定很可能只是風暴來臨前的平靜，1997年增稅后股市一瀉千里的情況仍可能上演。