據路透社3日報道，日本央行在10月31日宣布將購債計劃規模提高60%，讓投資者大感意外。日本貨幣當局目前承諾，將政府公債持有規模由之前的每年增加50萬億日元擴大至增加80億日元。

此舉似乎再次證實印鈔的力量。就在此前一天，美聯儲剛剛結束長達六年的資產購買計劃。然而日本央行的這一決定爭議不小。2013年4月時，整個日本央行政策委員會都支持新任日本央行行長黑田東彥對抗通縮的明確號召。但這次，擴大寬松計劃最終僅以5票對4票驚險過關。

懷疑情緒正在滋生，這一點也不奇怪。兩年來，日本央行持有的政府公債規模已增長一倍，相當于國內生產總值(GDP)的35%，但投資者對2017年的通脹預期仍停留在1.4%，遠低于央行2%的目標。

更糟糕的是，通脹率進一步下降的可能性很大。如果日本首相安倍晉三明年按計劃第二次上調消費稅，民間需求疲弱勢頭可能進入長期下滑通道。日本央行將面臨巨大壓力，要么認輸，要么采取更大膽的舉措。

安倍的選項已經不多。他的最佳選擇是用退休基金來提振投資者信心。10月31日，日本規模達1.2萬億日元的公共養老基金宣布將日股投資配比提高一倍，至25%。

不過日本央行顯然還有其他選擇，其中一個方法就是調降銀行業者存放在央行的存款準備金率。目前該利率為0.1%。此舉可望刺激放貸，幫助提振民間需求。

若說更大膽的舉措，就包括“用直升機撒錢”。日本央行可以不用購買政府公債，而是直接向家庭發放新印紙鈔。這樣做將使央行深入到過去從未涉足的領域。劃分財政和貨幣政策的界限也將被消除。

政策越超越常規，結果也就越難以預料。但明顯的是，即便是首推量化寬松舉措的國家，對該政策的耐心也已被消磨得所剩無幾。