本月的國際經濟大事，除了油價續跌之外，就是日元急速走貶。美國《世界日報》當地時間18日社論稱，日本政府增加了20兆日元的寬松額度，企圖讓消費者和投資者愿意花錢消費和投資。若對美、歐出口提升不影響到美歐的復蘇，則此番“吹皺春水”將會有效；否則美歐將不會坐視，加上亞幣競跌的抵銷效果，日本政府仍有可能是白忙一場。

文章摘編如下：

從今年初以來，日元到本周一已對美元貶值了9.38%；在全球主要貨幣中，除了歐元在歐洲經濟欲振乏力下已大跌9.28%外，沒有任何亞洲貨幣有類似日元的狀況，韓元貶1.96%、星元(新加坡幣)貶1.85%、人民幣貶1.00%，都和日元的貶值幅度沒得比。

貨幣貶值對國際貿易的影響最顯著：貶值幅度就是出口品所報外幣價格可變便宜的幅度，因此貶值可以瞬間提高相等幅度的出口品競爭力；但這卻是以進口品變貴為代價所獲得，輸入品價格變高產生了一般物價升高的壓力，對進口商和消費者相對不利，因此少有國家會長期使用貶值策略。經常使用貶值促進出口的韓國，其一般物價就高于臺灣地區三到四成，使得韓國以“購買力”(PPP)衡量的人均生產，迄今仍低于臺灣兩成左右，國際排名仍落后。

但日本央行對此還不滿意，從上周三(12日)迄今，繼續讓日元續貶，導致日元曾在一周內就貶了3.51%，迫使其亞洲競爭對手只好跟隨貶值-韓元2.30%、星元1.00%、人民幣0.15%。如果日元繼續貶值，其他以出口為成長策略的上述亞洲國家貨幣只好跟著貶值，一場貶值大戰已然上演。

日元在美國量化寬松(QE)正在收手退場的此刻大貶，其實是非常突兀的動作。但是，日本大概是看到美國幾年下來的量化寬松政策已經讓失業率從10%左右大幅下降到5.9%，經濟景氣正在穩定回升；而歐元區經濟迄今仍停滯不前，顯示量化寬松的確有效。

加上安倍政府最近提高消費稅政策(從5%提高到8%)已經造成國內消費縮手，第二季經濟成長率居然收縮了近2%，第三季仍是有氣無力，成長率為負的1.6%，而此前人們曾預計日本GDP會反彈2.2%，日本只好進行大規模“新量化寬松”政策來激勵景氣，也可能大大增加首相安倍提前舉行大選，并推遲提高消費稅的可能性。

然而，日本銀行的新寬松政策其實冒著相當大風險：日本企業近年由于獲利不佳，陸續外移來降低成本，因而量化寬松的效果對激勵投資的效果相對有限。相對的，貶值帶來進口成本增加、進口物資的相關企業經營困難、消費者還是不敢增加消費，使得量化寬松的激勵效果大打折扣。因此，此番新量化寬松的凈效果能否讓日本經濟順勢高飛，仍有待觀察。

日元的連續走貶，已經讓亞洲各競爭國的神經極度緊張：韓國企劃財政部次長表示，韓國會設法讓韓元與日元“同步”，而過去習慣以貶值來促進出口的韓國，的確也是日本在亞洲的競爭國中此波貨幣貶值最多的國家。

這次日元狂貶已經是日本政府第三次的量化寬松。日本政府增加了20兆日元的寬松額度，除了支持日本國債、延長國債時間外，大力購買日本股市的指數基金、不動產投資基金，企圖讓消費者和投資者愿意花錢消費和投資。若對美、歐出口提升不影響到美歐的復蘇，則此番“吹皺春水”將會有效；否則美歐將不會坐視，加上亞幣競跌的抵銷效果，仍有可能是白忙一場。